Dangote Sugar Refinery a ouvert le 25 mai 2026 une émission de droits préférentiels de 485,9 milliards de nairas (353 millions USD) sur la Bourse du Nigeria. L’opération vise à alléger la dette du groupe et à financer la production locale de sucre à grande échelle. C’est l’une des plus importantes levées de capitaux propres de l’histoire du Nigerian Exchange.
Le premier producteur et raffineur de sucre du Nigeria propose 8,09 milliards de nouvelles actions ordinaires à 60 nairas l’unité. La base de souscription est fixée à deux nouvelles actions pour trois actions déjà détenues. La période de souscription cour du 25 mai au 24 juin 2026. Seuls les actionnaires inscrits au registre au 20 avril 2026 peuvent participer.
L’assemblée générale des actionnaires réunie lors du 20e AGM du groupe en avril 2026 a approuvé l’opération, sous réserve des autorisations réglementaires. Le président Arnold Ekpe a présenté cet appel de fonds comme le point de départ d’une nouvelle phase de croissance. Meristem Stockbrokers, Stanbic IBTC Stockbrokers et Vetiva Securities arrangent la transaction.
L’objectif central de cette levée dépasse le simple assainissement du bilan. Dangote Sugar veut accélérer son programme « Sugar for Nigeria », conçu pour porter la production locale de sucre à 1,5 million de tonnes par an à partir de canne cultivée sur le sol nigérian. Des projets sont déjà actifs dans les États de Taraba, Adamawa et Nasarawa, où le groupe a acquis plus de 120 000 hectares de terres agricoles.
La stratégie repose sur l’intégration verticale : passer du statut de raffineur importateur à celui de producteur intégré. Le Nigeria dispose de plus de 800 000 hectares propices à la culture de la canne à sucre, mais seulement 16 % sont exploités. Le groupe veut combler cet écart, réduire les charges en devises et stabiliser ses marges face aux fluctuations du naira.
À Numan, dans l’État d’Adamawa, l’usine existante monte en puissance. La capacité de broyage est en cours d’extension pour atteindre 9 800 tonnes de canne par jour. Des équipements haute pression et des turbines permettront de générer 32 mégawatts d’électricité. Ces investissements transforment progressivement le site en unité de production intégrée.
L’urgence de cette opération s’explique par la situation financière du groupe. Au 31 mars 2026, Dangote Sugar portait environ 628 milliards de nairas de dette totale pour seulement 148 milliards de capitaux propres. Ce ratio d’endettement de 4 pour 1 est élevé pour une entreprise de biens de consommation courante.
En 2025, les revenus ont progressé de 24,56 % à 829,2 milliards de nairas, portés par la forte demande de sucre en sac de 50 kg. Mais le coût des matières premières a atteint 573,3 milliards de nairas, soit 69 % du chiffre d’affaires. La perte avant impôt s’est établie à 72,2 milliards de nairas, en net recul par rapport aux 270,8 milliards perdus en 2024.
Le problème de fond reste structurel. Les recettes sont en nairas, mais les coûts d’approvisionnement en sucre brut sont indexés sur le dollar. La dépréciation du naira en 2023 et 2024 a comprimé les marges plus vite que le groupe n’a pu répercuter les hausses de prix sur des consommateurs aux revenus limités. Les fonds levés serviront d’abord à réduire l’endettement, à renforcer les liquidités et à sécuriser une structure de capital durable.
Une sonnette pour l’industrie sucrière africaine
Dangote Sugar est le seul producteur nigérian de sucre granulé raffiné comestible blanc vitaminé A. Sa position sur le marché lui donne un levier unique pour accélérer l’autosuffisance alimentaire du Nigeria, premier pays d’Afrique par la population. Le succès du programme de production locale de sucre changerait l’équilibre importation-production à l’échelle régionale.
L’opération boursière attire aussi l’attention des marchés de capitaux. Des analystes classent cette émission parmi les plus importantes levées en actions sur le Nigerian Exchange ces dernières années. Elle teste l’appétit des investisseurs pour un secteur agro-industriel sous pression, mais aux fondamentaux de long terme solides.
Le gouvernement nigérian soutient cette orientation. Le Plan directeur sucrier nigérian, initié en 2012, fixait déjà l’objectif de réduire les importations de sucre brut. Dangote Sugar reste l’acteur le plus avancé dans son exécution. La réussite de cette levée de fonds déterminera le rythme auquel la production locale de sucre pourra effectivement se substituer aux importations.
